Informe Mensual Económico Financiero

Nº 247 2 de septiembre de 2010

SÍNTESIS EJECUTIVA

Click aquí para ver más contenido.

• Las economías en desarrollo, asiáticas y latinoamericanas, beneficiadas por las políticas monetarias expansivas de los países avanzados, mantienen elevadas tasas de crecimiento. Experimentan presiones hacia la revaluación de sus monedas, que son la contrapartida del rebalanceo de ahorro y de resultados de cuentas externas requerido para estabilizar la economía mundial. Enfrentan riesgos: la formación de burbujas y un sesgo exageradamente pro consumo; pero tienen una gran oportunidad para financiar procesos de reforma, modernización e incorporación de tecnología.

• En la economía argentina, al promediar el tercer trimestre, coexisten una alta tasa de expansión de la actividad con una aceleración de la tasa de inflación, en relación a un año antes. Los indicadores se retrotraen a mediados de 2008, con un alto grado de capacidad utilizada, mayor nivel de gasto público y tipo de cambio real revaluado respecto al de aquel entonces (frente al dólar). El sentido de los flujos de capital ha tenido un papel preponderante en este cambio, primero con la salida, entre junio de 2008 y junio de 2009, y luego con la estabilización.

• En los primeros siete meses del año el indicador monetario M2 privado aumentó a una tasa de 25% a ritmo anual, aunque menor al crecimiento del PBI nominal, lo cual sugiere un aumento de la velocidad de circulación del dinero; esto ha rebasado el programa monetario obligando a una adecuación del mismo, elevando la meta, convalidando las presiones inflacionarias. Este cambio, junto con el hecho de que el déficit conjunto Nación-Provincias ronde 2,5% del PBI (corrigiendo el primero de ingresos por rentas extraordinarias), constituye una señal para los agentes económicos.

• El crecimiento de los Pasivos Financieros Amplios (38,2% en agosto de 2010 respecto del mismo mes de 2009) se ha visto acompañado con un aumento de la relación Pasivos Financieros/Reservas Internacionales, pese a las compras realizadas por el BCRA en el periodo, lo cual refleja el uso de las mismas para pagos de deuda pública.

• El Índice de Términos del Intercambio creció 62% entre 1986 y el primer semestre de 2010, básicamente a partir del año 2000, debido a que en ese cuarto de siglo los precios de las exportaciones aumentaron 91% y el de las importaciones 18%. Esto implica una mejora del poder de compra de las exportaciones y genera lo que se denomina ganancias del intercambio, incidiendo favorablemente en el saldo de la cuenta corriente del Balance de Pagos y por lo tanto en el incremento de las reservas internacionales.